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　　来源：晚点LatePost

　　文丨程曼祺

　　编辑丨宋玮

　　《晚点 LatePost》独家获悉，Kimi （月之暗面）即将完成新一轮 20 亿美元融资，投后估值突破 200 亿美元。本轮融资由美团龙珠领投，中国移动、CPE（中信产业基金）等参投，其中仅龙珠就出手超 2 亿美元。

　　今年 1 月和 2 月，Kimi 刚密集完成 3 轮融资 ，分别融了 5 亿美元、 7 亿美元和 7 亿美元。算上这笔最新融资，不到半年里，Kimi 融资超 39 亿美元，最新估值相比去年 11 月的约 43 亿美元翻了 4 倍有余。

　　至此，Kimi 累计融资额已超 376 亿人民币，成为大模型创业公司中累计融资最多的公司。算上 IPO 募资，MiniMax 累计融资约 150 亿人民币，智谱约 130 亿人民币。截至 5 月 6 日午间休市，MiniMax 市值约 2100 亿人民币，智谱约 3470 亿人民币。

　　美团龙珠合伙人王新宇告诉我们，K2.5 模型更新后，Kimi ARR（年度经常性收入）在今年 3 月初突破 1 亿美元，在 4 月继续增长至超 2 亿美元，付费订阅和 API 调用都在加速。

　　完成新融资前夕，Kimi 最新模型 K2.6 在 4 月 20 日晚发布并开源。K2.6 强化了编程能力和 Agent 集群能力，可支持最多 300 个子 Agent 协作，Kimi 也开始同步测试 Claw 群组新功能。

　　这此前的一年多，Kimi 经历了战略、士气和投融资行情的多方面触底反弹。

　　2025 年 1 月 20 日，Kimi 发布推理模型 Kimi K1.5，对标 OpenAI o1 。同一天，DeepSeek 发布并开源 DeepSeek-R1。

　　尽管 K1.5 在一些 benchmark 上超越了当时的领先模型 GPT-4o 和 Claude 3.5 Sonnet ，但市场注意力几乎全被 DeepSeek 吸引。随后的 2025 年春节，DeepSeek 以 0 投放斩获数千万日活，一举超越 2024 年大额投放的 Kimi，也一度超越了字节豆包。

　　那是 Kimi 的艰难时期。2025 年春节后，kimi 有了 3 个重要变化：

　　- 以 “持续拿到 SOTA（模型最佳表现）” 为最优先级目标。

　　- 大幅减少 C 端投放。

　　- 从闭源走向开源。

　　那之后，Kimi 在方向选择和具体技术成果上都有不错的表现。

　　选定 coding 和 Agent：“生产力优先” 落到了行动

　　和智谱类似，Kimi 是中国公司中较早开始侧重编程能力的团队，而编程又是通用 Agent 的最核心能力。

　　这与杨植麟一直说的 “生产力场景优先”、“效率场景优先” 一脉相承。但在 2024 年，Kimi 动作依然发散，也尝试过海外 to C 产品和视频生成。

　　2025 年后，Kimi 更加聚焦。这一年 7 月开源的 Kimi K2 和 2026 年 1 月至今的 K2.5 与 K2.6 都在持续强化编程和 Agent 能力。

　　其中，K2 是一款 Kimi 借鉴 DeepSeek 经验，补课预训练能力后的模型，采取了与 DeepSeek-V3 类似的 MoE（混合专家模型）与 MLA（Multi-Head Latent Attention，多头潜在注意力）架构，把总参数扩展到 1T（万亿参数），强化了编程和多轮工具调用等 agent 能力。2 个月后，Kimi 推出 Agent 功能 “OK Computer”（后改名 Kimi Agent）。K2.5 则首次引入视觉能力，并开始支持智能体群模式。

　　K2.5 对编程和 Agent 的优化适用于 OpenClaw（业内称 “龙虾”），Kimi 也迅速在 2 月 15 日推出了云端龙虾 Kimi Claw，支持低门槛的一键部署。

　　模型进化叠加产品更新，Kimi 今年以来的收入、订阅用户数大幅增长。

　　- 据全球支付平台 Stripe 数据，自 2026 年 1 月底以来，Kimi 近 20 天收入超越 2025 年全年总和。其个人订阅用户 1 月支付订单数环?br />