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4月28日，全球原油市场近期持续维持高位，WTI原油期货交投于每桶96美元上方，布伦特原油稳守108美元附近，霍尔木兹海峡封闭所引发的供应缺口规模持续超出市场预期。Moneta Markets外汇表示，根据美国能源信息署（EIA）4月短期能源展望，3月份与冲突相关的产量受阻规模日均已达750万桶，国际能源署（IEA）将其定性为有史以来最严重的能源供应冲击；4月份日均受阻量预计进一步升至910万桶的峰值，此后才有望逐步回落。

　　供应结构性失衡在布伦特与WTI的价差走势中得到清晰体现——3月份两者价差均值扩大至每桶12美元，远超历史正常水平。Moneta Markets外汇认为，这一溢价反映了国际基准油价所对应的霍尔木兹过境原油的严重稀缺，全球约20%的石油供应在冲突爆发前途经该航道。美国商业原油库存近期小幅增加190万桶至4.657亿桶，较五年季节性均值高出约3%，但分析人士普遍认为，国内库存的温和累积远不足以抵消中东供应中断对全球市场造成的结构性缺口。

　　尽管供应冲击严峻，油价走势并非单边上行。外交谈判进展的任何风吹草动都会在盘中引发快速波动，市场对停火信号与谈判破裂消息的反应均十分敏感。OPEC+迄今选择维持现有产量政策不变，以市场稳定为由婉拒了外界对其增产以补缺口的预期，此举实际上移除了市场可能依赖的潜在供应对冲手段。

　　展望后市，供应面短期内难有实质性改善。Moneta Markets外汇预计全球原油市场将在2026年二季度维持结构性偏紧格局，若无确切外交解决方案落地，布伦特原油大概率在105至112美元区间内运行。Moneta Markets外汇指出，即便霍尔木兹海峡最终重开，恢复冲突前的油轮过境流量及重建炼厂原料供应链亦需数月时间，这意味着当前油价中所包含的供应溢价并非短暂现象，投资者在制定能源市场策略时，应将这一持续性供应紧张周期纳入基准情景。