玩家攻略“新道游平台房卡”房卡获取方式

机构：中信建投证券

研究员：许光坦/乔磊

核心观点

2025年公司全年业绩表现优异，得益于锂电行业复苏，主营业务触底回升，新能源锂电设备、线束设备、半导体设备与配件业务均实现高速增长，营收结构持续优化推动整体毛利率进一步提升。同时，公司加快超声波技术平台化发展，应用新场景开拓成效显著，半导体先进封装设备实现从0到1的商业化突破并中标国内头部厂商，新能源设备向PACK焊接等环节拓展，助力客户解决产线焊接及检测痛点，为未来持续高成长奠定基础。

事件

公司发布2025年报，2025年营业收入7.74亿元，同比增加32.41%；归母净利润1.18亿元，同比增加36.89%；扣非归母净利润0.93亿元，同比增加133.02%。

25Q4营业收入2.54亿元，同比增加43.73%，环比增加28.22%；归母净利润0.24亿元，同比下降64.05%，环比下降34.64%；扣非归母净利润0.16亿元，同比下降69.13%，环比下降45.29%。

简评

锂电复苏带动设备主业高增，PACK焊接与线束连接器打开增量空间

随着下游动力电池市场回暖、储能需求高增，锂电行业在2025年迎来景气复苏，头部电池厂开工率持续提升，并开启有序扩产，作为锂电生产制造环节核心设备提供商，公司显著受益于本轮景气回升，2025年公司新能源电池超声波设备业务营收2.22亿元，同比增加47.08%，实现较大幅度增长。公司充分利用在超声波设备中高端工业应用领域积累的技术优势和客户资源，深挖新能源领域超声波设备应用场景，除了继续巩固在锂电池电芯极耳焊接环节的领先优势外，持续向PACK焊接等环节拓展，相继推出BUSBAR（高压连接母排）焊接设备、CCS（集成母排）焊接设备等，助力客户解决产线焊接及检测痛点。公司超声技术应用新场景开拓成效显著，场景边界不断延伸，新产品落地进程稳步推进。

在线束连接器领域，公司不断巩固在高压线束领域的领先优势并持续推进国产替代，同时在低压线束领域进行技术突破与市场拓展，敏锐切入低压线束降本带来的“以铝代铜”趋势中，进一步释放超声技术应用潜力。该业务2025年实现营收1.03亿元，同比增长26.03%，成为另一增长亮点。

在配件领域，公司针对焊头、底模、裁刀等配件加大研发力度并进行工艺改进和成本管控，该业务2025年实现营收2.60亿元，占主营业务收入的比例提升至33.72%，同比增长41.30%，配件业务有望成为公司未来平抑周期波动、增厚整体利润的核心引擎。

营收结构优化推动毛利率提升，减值计提影响净利率表现

2025年公司实现归母净利润1.18亿元，同比增加36.89%，实现扣非归母净利润0.93亿元，同比增加133.02%，利润端显著改善。2025年公司实现毛利率63.43%，同比增加6.54pct；净利率13.88%，同比下降0.64pct；归母净利率15.19%，同比增加0.50pct。毛利率提升主要受益于2025年公司营收结构优化，新能源锂电设备、半导体设备以及配件等高毛利产品的高速增长、营收占比持续提升。净利率下滑主要受减值计提影响拖累，公司基于审慎原则，针对萨驰等客户一次性计提坏账准备0.42亿元，短期影响了公司净利率。

超声波技术平台化发展，半导体业务有望成为第二增长曲线

2025年公司研发投入达1.60亿元，占营收比重20.67%，新增研发人员69人，较上年末增长约24.82%，进一步提升了公司创新能力及核心竞争力，完善了超声波技术平台化发展的布局，2025年公司半导体业务的高速发展即为最好印证。2025年公司半导体超声波设备业务实现营收0.96亿元，同比增长105.37%，呈现爆发式增长，有望成为公司第二增长曲线。在半导体领域，公司持续加强在功率半导体封测工序设备布局，超声波键合机、超声波端子焊接机、超声波Pin针焊接机、超声波扫描显微镜等核心设备试产份额持?/span>