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周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周，锂矿价格跟随锂盐价格持续区间震荡；期货端：无锡盘2605合约周度跌2.17%至15.35万元/吨；广期所2605合约周度跌2.61%至15.21万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2210美元/吨，环比上周五上涨55美元/吨。锂盐方面：碳酸锂与氢氧化锂价格区间震荡、重心略有下移，上游惜售与下游逢低补库博弈下，市场整体成交清淡。钴方面：原料偏紧支撑价格韧性，节后成交清淡。钴盐方面，硫酸钴与氯化钴价格整体持稳，需求偏弱成交清淡，成本支撑下市场维持高位僵持格局。

锂矿价格跟随锂盐价格持续区间震荡。当前，价格高企区间内，海外矿山当前有一定放货意愿；贸易商可流通量节后有一定好转，但在整体相对紧缺情绪下，挺价情绪较为强烈，报价时加工费变动不大；需求方，受从持续性生产及库存去化驱动，锂盐厂买货、询价动作较为频繁。当前受津巴禁止出口政策影响下，锂矿价格持续高位区间震荡。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升3.70%、周度库存量环比下降0.42%。供应方面，据Mysteel，加拿大矿商Elevra于2026年1月已完成2船锂辉石发运，预计于2026年3月抵达中国港口，令2026Q1加拿大锂矿到港量环比大幅上升；非洲方面，于2025年12月开始发运的马里Bougouni锂矿或同样于2026年一季度末后开始陆续到港。需求方面，据乘联分会，2月新能源市场零售同比下滑32%，渗透率44.9%，补贴政策退坡影响仍然存在。我们认为，短期仍需谨慎中东地缘冲突与原料集中到港对锂价形成的压力；但随着春季需求旺季逐步开启，供应冲击或边际冲淡，锂价在二季度仍有上行动力。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.48-15.90万元/吨，均价较前周下降1.19%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为15.10-15.25万元/吨，均价较前周下降2.09%。

原料偏紧支撑钴价韧性，市场交投清淡。中间品方面，本周钴中间品价格持稳，矿企出口进度偏慢导致可流通现货稀缺，市场延续“有价无市”格局；电解钴方面，价格在43万元/吨附近窄幅震荡，冶炼厂出厂价小幅下调，下游观望情绪较浓，仅零星刚需补库，但原料结构性偏紧仍为价格提供支撑；钴盐方面，在需求偏弱与成本支撑的博弈下，钴产业链整体以高位整理为主。根据SMM数据，上周电解钴价格为42.9-43.2万元/吨，均价较前周下降0.30%。

磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.47-5.57万元/吨，均价较前周下降0.82%。三元材料622价格为18.51-18.96万元/吨，均价较前周上升1.25%。

短期来看，锂市上游惜售、下游谨慎采购，矿端在津巴布韦出口限制政策扰动下，锂价维持高位震荡；钴方面原料端结构性偏紧对价格形成支撑。中期维度看，短期仍需谨慎中东地缘冲突与原料集中到港对锂价形成的压力；但二季度锂价仍有上行动力。钴板块随着下游补库需求逐步释放，钴系产品价格仍具上行动力。

风险提示

新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。

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