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　　2026年4月15日晚间，苏州纳微科技股份有限公司（688690.SH）同时披露了两份重磅文件：一份是2025年度年报；另一份是2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过7.1亿元用于扩产和补流。

　　在过去一年半的时间里，纳微科技的实际控制人方通过集中竞价和大宗交易累计减持套现约3.8亿元；与此同时，公司董事会决议向市场伸手募资7.1亿元。

　　一边是大股东高位离场、落袋为安，一边是公司向中小股东和市场“伸手要钱”——这种“左手套现、右手募资”的资本操作，究竟是产业扩张的必经之路，还是资本运作的信号？

　　账面“不差钱”为何还要募资？先看一组数字：截至2025年12月31日，纳微科技账面上的货币资金为2.74亿元，交易性金融资产0.99亿元，其他流动资产0.31亿元，上述广义货币资金合计超过4亿元。

　　同期，公司有息债务仅约0.33亿元，资产负债率低至14.38%，流动比率高达4.55，速动比率3.18。从任何角度看，这家公司的偿债能力和资金充裕度都处于极其健康的水平。

　　那么问题来了：一家账面趴着4亿现金、几乎没有有息负债的公司，为什么要再融资7.1亿元，其中还包括2.1亿元的“补充流动资金”？

　　实控人方的减持动作，时间线精准得令人不安。

　　2025年6月至8月，苏州纳卓和苏州纳研两家员工持股平台在两个月内密集减持675.37万股，套现约1.76亿元。同年7月23日至31日，仅9天时间，两家平台就减持421.17万股。同年12月，大股东深圳纳微再度减持353.26万股，套现约8，977万元。

　　加上2024年的减持，大股东深圳纳微及两个持股平台苏州纳卓、苏州纳研（统称“实控人方”）累计套现约3.8亿元。

　　对于纳微科技的中小股东而言，2021年6月上市以来的经历堪称“失落的五年”。

　　公司上市首日股价飙升至110.88元，次日更触及128.88元的历史高点。但此后股价一路下行，截至2026年4月，已跌至30元附近。与历史高点相比，跌幅超过75%；上市至今的年化投资收益率为负数。而实控人方仅在近一年半内就套现约3.8亿元。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。