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购买步骤:房卡必备教程“微信上金花房间卡怎么购买”获取房卡教程-哔哩哔哩2026年05月04日 04时14分45秒
新工厂将为当地创造100个就业机会,并为LED产品制造提供了广阔的空间。面对市场日益增长的需求,喜万年将在哥斯达黎加扩大产能。
事件:公司2026Q1实现营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润149.2/53.8/53.8亿元,同比-9.7%/-19.0%/-19.2%。26Q1公司销售收现160.2亿元,同比+16.2%,经营性净现金流82.5亿元,同比+17.5%,现金流表现亮眼,Q1期末合同负债79.0亿元,同比+35.8%。

省内市场相对稳定,经销商数量有所下降。分产品看,2026Q1汾酒/其他酒类分别实现销售收入147.1/1.7亿元,同比-9.2%/-37.3%。分区域看,省内/省外市场分别实现收入60.9/87.9亿元,分别同比+0.1%/-15.4%,省内市场表现稳固。
截至2026Q1,公司经销商共4408家,较2025年期末减少47家。
毛利率下降,税金及附加占比提升,费用率保持稳健。2026Q1公司毛利率/归母净利率分别同比-3.8/-4.2pcts至75.1%/36.1%,税金及附加占收入比重同比+1.5pcts。2026Q1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.9%/2.2%/0.2%,同比-0.36/+0.39/+0.02pct,销售费用率略有下滑,管理费用率小幅提升,研发费用率相对稳健。
投资建议:当前白酒行业整体承压,市场份额正加速向优势产区和头部名优酒企集中,“马太效应”愈发显著。2026年公司将紧扣汾酒复兴纲领第二阶段战略,围绕“全面扎根中国酒业第一方阵”目标,持续推进全国化2.0与渠道精细化下沉。
推动汾酒、竹叶青酒、杏花村酒三大品牌协同发力,产品结构升级,并加速年轻化、国际化布局,叠加渠道数字化与文化赋能,整体竞争力有望稳步提升。我们预计26-28年公司EPS为8.71/9.35/10.32元,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、终端需求疲软、食品安全风险。
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