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　　长江有色金属网　

　　一、2026年4月月度复盘：

　　4月，沪期铜在宏观情绪反复与基本面强支撑的博弈中，呈现“宽幅震荡、重心抬升”的走势。全月来看，尽管月末受地缘局势升级影响出现回调，但得益于供应端紧缺逻辑的兑现，铜价展现出较强的韧性，月线大涨5.61%

　　（一）宏观层面：地缘政治主导风险偏好，美联储政策维持中性

　　本月宏观主线围绕“美伊局势”与“美联储动向”展开。

　　●地缘风险溢价反复：美伊冲突经历“紧张-缓和-再升级”的波折。月中停火谈判曾一度提振市场风险偏好，但月末随着谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡通航受阻及美国制裁加码，避险情绪重燃，油价飙升引发通胀担忧，压制了铜价表现。

　　●美联储政策预期：美联储维持“以静制动”策略，利率决议符合市场预期（维持利率不变），有释放小幅加息信号但不激进。同时受地缘冲突推升的通胀预期影响，降息预期大幅降温，美元指数高位运行对铜价形成一定压制。

　　●国内政策托底：国内一季度经济数据开局良好，政治局会议定调扩大内需及加强算力网建设，叠加房地产及制造业PMI回暖，为市场提供了信心支撑。此外，4月分中国制造业采购经理人指数环比上升0.1个百分点，继续处于扩张区间；综合PMI环比下降0.4个百分点，但仍高于临界点，表明我国经济总体处于扩张趋势。

　　（二）基本面：供应扰动升级，库存去化提供强支撑

　　基本面是本月铜价维持高位的核心驱动力，呈现“矿端紧缺加剧，需求结构分化”的特征。

　　●供应端（强支撑）：全球铜矿供应干扰率上升。南方铜业Q1产量同比下降4.0%（秘鲁业务降幅9.8%），英美资源产量同比持平。智利产量下滑，且受中东局势影响，硫酸供应短缺风险加剧（中国限制出口），导致冶炼成本飙升。国内铜精矿加工费（TC/RC）持续探底至历史低位，冶炼厂亏损压力增大，精铜产量预期下调，供应收紧逻辑贯穿全月。

　　●库存端（持续去化）：尽管LME库存处于高位，但国内社会库存去化显著。受益于“银四”旺季备货及下游刚需补库，上期所库存创下阶段性新低，现货升水坚挺，有效封杀了铜价的下跌空间。

　　●需求端（新旧动能转换）：需求呈现明显的“K型”分化。传统领域（地产、家电）表现平淡，但新兴领域需求强劲——以光伏、新能源汽车、“新三样”出口及AI算力中心建设为代表的增量需求，成为支撑铜消费的关键力量。

　　综上所述，4月沪期铜走势验证了其“宏观敏感、基本面托底”的属性。虽然月末地缘政治风险导致价格回调，但极低的加工费和持续的库存去化表明，铜市供需紧平衡格局未变。预计短期内，市场将继续在宏观不确定性（地缘、美联储）与基本面强现实之间寻找新的平衡点。

　　二、2026年4月月度走势图：

　　2.1长江现货

▲CCMN长江现货铜4月份价格走势图

　　如上图所示，2026年4月，国内现货铜价低位反弹，价格中枢显著上移。长江有色金属网——长江现货1#铜月均价报100523.81元/吨，日均上涨282.86元/吨，环比2026年3月均价（98671.36元）上涨1.88%；同比2025年4月均价（76893.33）上涨30.73%。

　　2.2沪铜期货

▲CCMN沪期铜4月份价格走势图

　　如上图所示，2026年4月沪期铜冲高震荡。本月沪铜结算价报100265.24元/吨，月均线大涨5.61%，日均上涨330.95元/吨，环比2026年3月均价（98349.09）上涨1.95%；同比2025年4月均价（76632.38）大涨30.84%。

　　2.3伦铜期货

▲CCMN伦敦（LME）铜4月份价格走势图

　　CCMN数据显示，2026年4月LME期铜价格?/span>