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进入2026年，化工行业在供给收缩、需求新动能、政策催化的三重共振下，迎来较为明确的周期反转。

国家统计局数据显示，2026年1—2月，化学原料及化学制品制造业利润总额同比增长35.9%，增速在整个制造业中位列前茅。行业增加值同比增长7.6%，开局势头明显好于去年同期。这组数据的含金量在于，它出现在行业基本面经历了2022年至2025年连续四年深度调整之后——产品价格跌穿成本线、企业大面积亏损、资本开支持续回落。利润回升不是幻觉，是产能出清到一定程度后供需天平的自然回摆。

但这一轮修复的节奏，注定不是齐涨齐跌的老故事。中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运一度近乎中断，油价多次突破100美元关口，化工上游成本中枢被强行抬升。对国内企业而言，这意味着分化加剧：拥有煤化工路线的企业，成本优势在油价高位时进一步放大，煤制烯烃、煤制乙二醇的竞争力显著增强；而依赖中东进口丙烷的PDH装置，则面临原料断供和成本飙升的双重压力。能源价格的外部冲击，正在加速筛选赢家和输家。

海外产能退出为中国龙头创造了战略窗口。瑞银等国际机构明确上调中国化工行业预期，核心判断是：欧洲高成本装置在能源危机后加速退出，为中国企业腾出全球份额；与此同时，国内资本开支周期基本结束，在建工程增速已转负，供给端进入收缩阶段。这是典型的"内部去产能+外部产能让渡"叠加格局。

在这一轮化工周期复苏逻辑中，天弘中证细分化工产业主题ETF联接基金（A类015896、C类015897）提供了覆盖细分化工上下游产业链的布局工具。据基金定期报告，2025年该基金A类历史净值增长率+41.10%，优于比较基准+38.86%。据2025年年度报告，产品规模28.19亿元。

对化工周期复苏感兴趣的读者，可在支付宝、天天基金或京东金融等平台搜索"天弘细分化工"（A类015896、C类015897），了解产品详情及风险信息。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。历史数据显示，据基金定期报告，天弘中证细分化工产业主题ETF联接A类2023年历史净值增长率-21.16%（比较基准-22.09%），2024年-2.49%（-3.47%），2025年+41.10%（+38.86%）。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。

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