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　　来源：东西财经

　　“3月28日，东方证券披露2025年年报，其持股35.41%的汇添富基金的‘成绩单’亦浮出水面。不过，汇添富基金2025年的业绩表现令市场颇感意外，尽管其资产管理规模升至万亿元，却陷入了‘增收不增利’的泥潭。”

　　与此同时，自2025年下半年起，汇添富基金出现密集人事调整，尤以资深基金经理及投研人员的批量离职为甚。仅2026年开年以来，公司员工总数减少了20余人，涉及投研、市场等核心岗位。让这家素有“选股专家”之称的老牌公募公司站上了舆论的风口浪尖。

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　　增收不增利

　　据东方证券2025年年报数据，汇添富基金在2025年全年实现营业收入56.58亿元，相较于2024年同期的48.28亿元，同比增长17.20%。这一增速在头部公募机构中处于相对较高水平，在一定程度上体现出公司在规模扩张和市场份额扩展方面的成效。

　　但光鲜的营收数据背后暗藏经营压力。年报显示，汇添富基金2025年净利润仅为14.21亿元，较2024年的15.47亿元下滑了8.14%，暴露出“收入多了，赚的钱却少了”的窘境。

　　对比同业来看，工银瑞信基金的净利润增幅高达42.51%；广发基金的营业收入同比增幅17.64%，和汇添富基金的增幅相差不大，然而广发基金的净利润增幅却高达37.70%；南方基金、华夏基金的营业收入同比增幅分别为16.55%、19.86%，净利润增幅分别为15.05%、11.01%。

　　此外，富国基金和华泰证券资管的营业收入和净利润增幅均实现超过20%以上的同比增幅。目前，在头部公募基金中，仅招商基金的净利润同比增幅下滑得比汇添富基金更明显，为-12.84%。

　　事实上，这种“增收不增利”的情况在2025年上半年就已显现。据东方证券2025年半年报数据显示，汇添富基金2025年上半年营业收入同比增长5.33%至23.41亿元，但净利润却大幅下滑30.43%，为4.80亿元。尽管2025年下半年净利润降幅有所收窄，但全年业绩仍未能扭转负增长局面。

　　管理规模方面，2025年汇添富基金突破万亿元关口。天天基金网数据显示，2025年6月30日，汇添富基金的管理规模为9794.69亿元，到了2025年9月30日为10570.92亿元，随后在2025年底进一步上升至10898.62亿元。截至2026年4月7日，汇添富基金的管理规模为11074.45亿元。

　　数据显示，汇添富基金2025年全年管理规模增量为2002.45亿元，从2024年底的8896.17亿元增长至10898.62亿元。从结构上看，指数型基金成为规模增长的主要贡献力量。

　　截至2025年底，汇添富基金的股票型基金、混合型基金的管理规模分别为206.72亿元、1664.84亿元，全年增量为14.83亿元、324.46亿元。尽管主动权益类产品的规模同比有所增长，但是时间拉长来看，汇添富基金的股票型基金管理规模在2021年底达到349.74亿元、混合型基金在2021年上半年甚至一度高达3662.94亿元，因此，汇添富基金的股票型基金、混合型基金较历史高点分别下滑40.89%、54.55%。

　　再来看指数型基金（通常包含指数基金、ETF及联接基金、LOF基金等，宽口径）方面，天天基金网数据显示，2024年底该数据为1321.81亿元，到了2025年底为2211.18亿元，共增加889.37亿元，同比增幅超67%。指数型基金的增量占总规模增量的比重超40%。

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　　投研核心动荡：老将何旻和离职潮

　　如果说净利润下滑是财务上的短期阵痛，那么核心投研人员的流失则可能动摇汇添富基金的根基。

　　2025年8月28日，汇添富基金一连发布了多则基金经理变更公告，旗下资深固收基金经理何旻因“个人原因”清仓式卸任了包括汇添富中短债、汇添