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　　国泰君安期货市场分析师

　　陈骏昊

　　投资咨询证号：Z0021546

　　经历了上周的震荡整理之后，今天焦煤主力合约迎来增仓反弹，收报1263.5元/吨，涨幅2.77%。此前焦煤受到能源替代情绪缓和及近月交割压力，价格承压。今天的反弹有哪些主要驱动？后市怎么看？

　　主要驱动：

　　1． 政策发力，提振市场情绪：国家发改委下达2026年第二批“两重”建设项目清单，涉及人工智能、城市地下管网建设改造、长江经济带交通基础设施、高标准农田、高等教育提质升级、“三北”工程等重点领域。加上此前已下达的3897亿元，今年累计安排“两重”建设资金6065亿元，占全年8000亿元的76%，下达进度明显快于去年。市场情绪获得提振。

　　2． 焦炭提涨，需求释放：上周五河北、天津等地钢厂对焦炭价格进行第二轮上调，幅度为50-55元/吨，预计今天全面落地。提涨落地后，焦企利润存在修复预期，补库积极性或有所提升，对炼焦煤的采购需求或稳步释放。

　　3． 基本面边际好转：供应端，矿山开工率维持相对高位，原煤供应较为充足，蒙煤通关高位运行；需求端，焦煤市场成交有所好转，下游钢厂复产，铁水产量回升，焦企出货情况良好，五一节前仍有原料补库预期。

　　短期焦煤在多重因素作用下出现反弹，但整体仍呈现宽幅震荡格局，需关注地缘上伊美第二轮谈判情况，如谈判仍无结果，海峡局势反复，需注意运费上涨风险；此外可关注国内政策情况及钢厂复产进度。盘面上看，可关注焦煤主力合约1200整数关口位置附近的支撑作用，注意持仓风险。

　　资料来源：新华社、金十期货、Mysteel、国泰君安期货研究所

　　完稿时间：2026.4.20 16：10

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