秒懂百科“微信群炸 金花房卡”详细房卡教程

专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　苹果发布2026 财年第二季度财报，在服务业务增长的拉动下，盈利和营收均超出分析师预期。iPhone 销售额在近三个季度内第二次不及市场预期，也是本周四财报中唯一一项明显低于预期的核心业绩数据。（注：苹果财年与自然年不一致）

　　详见：苹果Q2财报超预期：营收1112亿增17%，研发投入激增33%，在华收入大涨28%

　　财报发布后，苹果管理层召开电话会议，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官凯文·帕瑞克（Kevan Parekh）参加会议并回答了分析师提问。

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：蒂姆，道别的话我留到下个季度再说吧，能和您一起共事很愉快。我的第一个问题是，能否请您进一步谈一谈，在前面的简报中您提到的“供应受限”到底指什么？换句话说，在三月季度中，对于iPhone和Mac产品来说，需求比供给超出了多少？另外，管理层对六月季度的业绩指引是否也反映出了这些产品线的供应限制？还是说，目前给出的六月季度指引是在“供给不受约束”的条件下给出的理想预期？

　　蒂姆·库克：在三月季度，我们确实受到了供给限制的影响，主要体现在iPhone上，对Mac的影响相对较小。正如我们在上一次的电话会议中提到的，限制主要来自我们芯片所依赖的先进制程产能。

　　展望六月季度，目前我们看到的用户需求仍然处于高位，我们认为供应限制将集中体现在部分Mac机型上。整体来看，我们在供应链方面的灵活性会略低于过往常态。

　　具体来说，对于六月季度的Mac供应受限，我认为主要有两个因素。一是Mac mini和Mac Studio这两款产品都是非常出色的AI和智能代理工具平台，用户对这一点的认可程度要远高于我们的预期，因此总体的产品需求是高于预期的；二是市场对MacBook Neo的反响异常热烈，产品需求同样超出预期。受MacBook Neo带动，我们看到在三月季度， Mac产品的新用户数（首次购买Mac）创下历史新高。

　　展望未来，我们预计Mac mini和Mac Studio都可能需要数月时间才能实现供需平衡。希望这些信息能帮助你了解我们在第二财季和第三财季供应端的大致情况。

　　摩根士丹利分析师Erik Woodring：我的第二个问题想问凯文。刚才在简报中您提到目前公司的“净现金趋于中性”（净零状态），未来公司不会再将“净现金”作为正式条目向大家披露了。能否请您再稍微展开讲一讲这点？比如在公司的资本回报政策方面，管理层是否考虑做出调整？目前看起来似乎没有，但能否请管理层再多与我们分享一些细节？ 另外，在简报中管理层提到的“投资”，这些投资是用来进行内生增长还是外延并购？能否请您为我们详细说一说？

　　凯文·帕瑞克：我再为大家深入阐释一下我们在简报中提到的。这其实是我们对公司资本结构的说明。一直以来，我们“调整净现金净零”的目标都运作得很好。自2018年以来，它对公司以及我们的资本结构而言都是一个非常有价值的框架指标。

　　但发展至今，我们认为公司已经到了一个新阶段，“将现金和债务分开评估”对我们来说是更合适的做法，这也有利于我们在利用债务和现金组合支持业务方面做出更优的决策。换言之，我们可以根据业务需求和市场环境，更灵活地进行资金配置。同时，我们也相信，在保持这种灵活性的同时，我们依然能够做到高效运作并保持一贯的审慎态度。

　　在此基础上，苹果仍然致力于向股东返还多余现金。正如我们之前提到的，对苹果来说，业务投资仍然是第一位的，之后才是将剩余现金回馈给股东。我认为在这方面我们一直保持着良好的效率与审慎的态度：自项目启动以来，我们已经累计向股东返还了超?/span>