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　　雀巢，要退出瓶装水市场了？

　　如果你曾在某家高档餐厅点过一瓶巴黎水，服务员会用白色餐巾托着那只标志性的泪滴形绿瓶，轻轻放在你面前。那一刻，你喝的不是水——是法国南部加尔省的石灰岩地层，是一百六十年的品牌积淀，是达利和安迪·沃霍尔亲手绘制的海报美学。巴黎水，这瓶被称为“水中香槟”的法式气泡矿泉水，长期以来是世界最大的食品和饮料公司雀巢最得意的资产之一。

　　然而，它在2026年初被挂上了“待售”的牌子。

　　据英国《金融时报》报道，雀巢剥离其欧洲瓶装水业务的计划近日取得进展，包括KKR、PAI Partners、Dubilier & Rice在内的多家私募股权公司已入围竞标流程。报道称，雀巢对该业务板块的估值约为50亿欧元（约合人民币396亿元），包含巴黎水、圣培露和普娜等多个高端瓶装水品牌。

　　雀巢曾经拥有全球规模最大、品牌最丰富的“瓶装水帝国”。但在这次出售欧洲瓶装水业务的交易完成后，雀巢将仅在非洲、东南亚等新兴市场还保留运营部分水品牌，几乎已经全面退出了瓶装水市场。

　　雀巢“水帝国”从起到落

　　在34年前，雀巢为了收购巴黎水曾经付出了巨大的代价。

　　1990年，已占据全球含气矿泉水市场半壁江山的巴黎水，突然遭遇了一场危机——由于在生产过程中发现微量苯残留，被迫在全球范围内召回1.6亿瓶产品。这一事件不仅造成了数亿美元的直接利润损失，还让巴黎水的品牌形象严重受损，市场份额被主要对手依云大幅蚕食。

　　于是，当时正雄心勃勃要扩张瓶装水业务的雀巢看到了机会。彼时的雀巢虽然手中已经有一些瓶装水品牌，但还不成气候。而众所周知，雀巢有一个著名的战略是“在所有细分市场中争取领导地位或稳固第二名位置”。要快速实现这个目标，买下具有极高品牌声望的巴黎水是最好的选择。

　　于是，雀巢向巴黎水发起了强势的敌意收购。这场收购战后来不断升级，先是与意大利的阿涅利家族争得不可开交，后来又招致了欧盟的反垄断调查。最后的结局是，雀巢补偿了阿涅利家族高额的现金，以及波尔多的Chateaux Margaux酒庄、Roquefort奶酪公司、部分巴黎核心地产等资产，说服了阿涅利家族撤退；然后，雀巢又同意把旗下8个较小的矿泉水品牌出售给独立第三方，以换取欧盟对收购的批准。

　　最终，雀巢以153亿法郎的高价成功收购巴黎水。但这些代价都是值得的，拿下巴黎水之后，雀巢一跃成为全球高端水市场的领导者。而后，雀巢又相继拿下意大利的圣培露和普娜，逐步将高端水市场的版图扩张至140多个国家。

　　到2000年初，雀巢已经打造出全球规模最大、品牌最丰富的“水帝国”，形成了从国际高端品牌、全球主流品牌到区域强势品牌的庞大多层次矩阵。除了欧洲的高端线，雀巢还在北美持有Poland Spring、Deer Park等大众品牌，在中国布局雀巢优活、大山、云南山泉等地方品牌。一瓶雀巢的水，从法国的天然气泡矿泉到云南的山泉，可以说是应有尽有。

　　然而，20年后雀巢又亲手将这个庞大的“水帝国”给拆了。

　　2020年，雀巢将包括云南大山、云南山泉在内的中国饮用水业务打包卖给了青岛啤酒。事后来看，这正是帝国收缩的前奏。

　　2021年2月，雀巢作出了一个历史性的决定：以43亿美元的价格将其在北美的区域性泉水品牌、纯净水业务以及送水服务出售给私募股权机构One Rock Capital Partners和Metropoulos & Co．。雀巢在此次交易中剥离了包括波兰泉、Zephyrhills、Arrowhead等在内的一系列大众化品牌，当时给出的理由是，要退出低毛利、高资本支出的基础水业务，而“将所有资源都倾斜至巴黎水、圣培露和普娜等具有不可替代性的高端品牌”。

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